동부건설 기업분석 - 초 저평가 건설주

텐배거 투자클럽

안녕하세요. 텐배거 투자클럽의 페르소나 K입니다.

이번에는 건설주 중 저평가되어있는 동부건설에 대한 분석자료입니다.

 

 

 

 

기본적 분석

 

 

매출액.영업이익

EPS.BPS.PER

부채비율.유보율

ROE

배당률 - 5.28%

 

 

정보 분석

 

 

경영진

 

허상희 대표이사는 1964년 2월에 태어나 원광대학교 건축공학과를 졸업하고 원광대학교 대학원 석사과정을 수학했다. 니트젠 앤 컴퍼니와 엠케이전자 대표이사를 거쳐 동부건설의 사내이사에 선임됐다. 동부건설이 2016년 10월 법정관리를 졸업한 이후부터 경영에 참여하면서 동부건설의 경영 정상화를 이끌다 대표이사 사장에 선임됐다.

 

2020년도 기업 매출액 대비 연봉 – 12,227억 / 약 3억 7천만 원 (훌륭)

 

 

 

비즈니스 모델(BM)

 

비즈니스 모델(BM)

동부건설 사업

 

건설사업은 인간이 편리하게 생활할 수 있는 환경을 조성하기 위해 토지, 자본, 노동 등의 생산요소를 활용하여 건축, 주택 및 플랜트, 도로, 철도, 항만 등의 인프라 시설을 생산하는 국가경제의 기간산업이다.

 

동부건설이 드론 스타트업 ‘카르타’와 업무협약(MOU)을 맺고 함께 개발한 스마트 건설기술 ‘드론 오픈 플랫폼 시스템’을 적용해 사내 임직원 모두에게 드론 데이터를 공유한다. 이 카르타 플랫폼은 드론 제어, 수집 데이터 분석, 다중접속 및 데이터 솔루션 등의 서비스를 제공할 예정이다.

 

정부가 2025년까지 서울 32만 호, 전국 83만 호 주택 부지를 추가 공급하는 주택공급 확대 방안 ‘공공주도 3080’을 발표했다. 사업 유형별로 보면 도심 공공주택 복합사업 19.6만 세대, 공공 직접 시행 정비사업 13.6만 세대로 공공 주도의 개발사업이 전체 공급 계획의 약 40%를 차지한다. 그다음으로는 공공택지 신규 공급이 26.3만 호로 비중이 크다. 구체적인 입지와 물량은 별도로 발표할 예정이다.

 

동부건설은 19년 11월 라오스 사반나켓 농촌종합개발사업 도급계약을 체결함을 통해 사반나켓주 지역의 정수장과 관개수로를 포함해 경지 정리와 미곡종합처리장 마을도로 개-보수를 하는 공사로서 공사금액만 304억 원에 달한다. 라오스 농립부에서 발주한 사업으로 국가 공공사업을 수주했다. 공사금액은 크지 않지만 1980년대 이후로 처음 있는 해외 수주 사업이기 때문에 해외진출의 첫 발걸음으로서 큰 의미가 있는 사업으로 간주된다.

 

경쟁사의 시장점유율

국내 철근 유통가격

동부건설의 원재료 철근 공급처인 동국제강이 발표한 내달 1일 자 철근 출하 가격은 중소형 H형강은 1톤당 88만 원, 대형은 99만 원으로 각각 3만 원 오른다. 철근 유통 가격이 오른 것은 철광석과 철스크랩 등 원재료 가격 강세 영향이다.

 

 

 

 

동부 엔지니어링 사업

 

건설엔지니어링 분야는 공종별로는 크게 토목부문과 건축부문, 프로세스별로는 설계부문과 감리부문, 지역별로는 국내 시장과 해외시장, 발주처 별로는 관급 부문과 민간부문으로 구분할 수 있다. 건설엔지니어링은 건설사업의 계획, 조사, 환경영향평가, 사업타당성 검토, 설계(기본, 실시설계), 시공, 감리 등 전체 프로세스 가운데 시공을 제외한 대부분의 공정에 대해 용역을 제공하는 사업이며, 시공회사와는 달리 건설장비 등에 대한 자본투자가 거의 없으며, 전문 인력을 활용하여 사업을 수행함에 따라 신인도와 기술력, 용역수행실적 등이 주요 요소로 작용한다.

 

당사는 글로벌 엔지니어링을 지향하여 해외사업부를 운용하고 있으며 향후 선진 외국 업체와의 무한경쟁을 준비하고 있다.

 

당사는 건축감리 인력 확보와 원가경쟁력 구축을 통한 건축감리사업의 본격 진입을 추진 중이며, 신재생에너지 사업과 방사선 폐기물 등 신규사업 분야로의 진입을 검토하고 있다.

 

동부 엔지니어링 시장 점유율

 

 

 

사업의 기술 개발(R&D)

 

연구 개발 비용

동부건설의 올 3분기 연구개발비용 증가율이 500대 기업 가운데 가장 높은 것으로 나타났다. 올해 실적 호조에 힘입어 건설현장 내 스마트 기술 도입 및 신사업 추진에 속도를 내고 있다.

 

 

 

 

동부건설의 성장성

 

 

드론

- 동부건설이 드론 스타트업 ‘카르타’와 업무협약(MOU)을 맺고 함께 개발한 스마트 건설기술 ‘드론 오픈 플랫폼 시스템’을 적용해 사내 임직원 모두에게 드론 데이터를 공유한다. 이 카르타 플랫폼은 드론 제어, 수집 데이터 분석, 다중접속 및 데이터 솔루션 등의 서비스를 제공할 예정이다.

 

 

 

 

 

- 부산항만공사가 3년 만에 선보일 기술형 입찰인 ‘부산항 신항 북컨 2단계 항만배후단지 조성공사’에 관심이 쏠리고 있다. 2021년 2월 4일 부산항만공사(BPA)에 따르면 올해 총 도급액 9902억 원 규모의 건설공사 28건을 발주할 계획이다. 이 중 기술형 입찰은 이달 말 턴키(설계ㆍ시공 일괄입찰) 방식으로 선보일 ‘부산항 신항 북컨 2단계 항만 배후단지 조성공사’가 유일하게 포함됐다. BPA가 기술형 입찰을 발주하기는 지난 2018년 턴키 방식의 ‘부산항 신항 서컨테이너터미널(2-6단계) 축조공사’에 이어 3년 만이다. 추정금액이 6400억 원에 달하는 ‘부산항 신항 북컨 2단계 항만 배후단지 조성공사’는 부산항 신항 북측 컨테이너부두 배후지역에 있는 욕망산을 제거한 자리에 통합 물류ㆍ제조시설, 업무편의시설 등을 갖춘 배후단지 52만 2000㎡를 조성하는 것으로, 공사기간은 무려 144개월로 12년에 이른다. 이번 입찰에는 DL이앤씨와 대우건설, 한라가 대표사로 출전을 준비해 3파전을 예고하고 있다. DL이앤씨는 항도 엔지니어링을 대표 설계사로 잡고 구성원사를 물색 중이며, 대우건설은 동부건설, 삼미건설, 세일 종합기술공사 등과 컨소시엄을 구성할 예정이다.

 

 

 

스마트 시티

- 대우건설, 포스코건설, 동부건설, 요진건설산업 등은 오는 2024년 경기도 구리시에 스마트 시티를 조성하는 한강변 도시개발사업에 참여한다. 경기도 구리시 토평·수택동 일대 한강변 개발제한구역(그린벨트) 150만㎡를 해제해 복합도시를 조성하는 대규모 프로젝트다. 2024년 착공, 2027년 준공을 목표로 하고 있다. 사업비는 토지보상비를 포함해 총 3조 2000억 원 규모다. 주택규제와 코로나 19 장기화 등으로 신규수주 물량 감소 등 건설경기 불확실성이 가중되는 만큼 동부건설은 신사업 발굴 등 R&D 비중을 늘려 성장세를 이어가겠다는 복안이다. 동부건설은 중견건설사 가운데 비교적 스마트 건설 기술 도입을 빠르게 추진하는 곳이다.

 

 

 

 

 

해상 최종 처리장

- 동부건설은 2016년 회생절차에서 벗어난 이듬해부터 사업목적을 하나씩 추가하기 시작했다. 시설물 유지관리업을 2017년에 새로 넣었고 환경관리대행업은 2018년 추가했다. 기존 플랜트 부문에서 영위했던 환경사업은 지난해 물적분할을 통해 완전히 분리됐다. 폐기물 처리에 속하는 소각 운영업과 하수처리업이 동부 엔텍으로 넘어갔다. 건설사업부문과 소각 운영사업부문의 분할을 통해 경쟁력을 강화한다는 취지였다. 환경분야는 미래사업으로 예상되는 폐기물 해상 최종처리장까지 염두에 두고 있다. 본업에서 확보한 토목·플랜트 기저 기술에 항만공사 경험이 있는 한진중공업 인수가 성사되면 본격화될 것으로 점쳐진다.

 

 

 

 

 

- 한국건설산업연구원에 따르면 2021년 SOC 예산의 경우 기존 대비 5,000억 원 증액됐으며, 올해 예산 대비 14.2%, 3조 3,000억 원 증액된 26조 5,000억 원으로 최종 편성돼 역대 최대치를 기록했다. 게다가 SOC 이외도 지방의료원 확충과 임대주택 확대, 그린 리모델링 등 건설 관련 사업이 다수 포진해 있다고 평가했다.

 

 

 

 

마무리

 

 

부동산 대책 발표와 함께 건설주들은 조정을 받고 있다. 우선 부동산 대책 기대감으로 최근 주가가 많이 오른 상황 속 차익 실현 매물이 나온 것으로 보인다. 또 하나는 부동산 공급의 주체가 민간이 아닌 공공이 주도할 것으로 보이기 때문이다. 정부는 한국 토지주택공사(LH) 등 공공이 재건축 사업에 참여할 수 있도록 하는 한편 한 단계 발전시켜 직접 시행하도록 했다. 정비사업을 추진하면서도 공공이 주도해 시장 과열을 막겠다는 포석이다. 기존 공공 재개발을 신청한 사업자도 동의를 얻어 공공 직접 시행 사업으로 바꿀 수 있다. 공공 주도 방식의 정책이라 할지라도 누군가는 시공을 하게 될 거라는 점 등을 고려해 건설업체가 우선 수혜를 볼 것으로 전망된다.

 

 

 

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